文/杨剑勇
涂鸦智能所处的物联网与云服务赛道，虽然盈利能力堪忧，但身处热门赛道，2021年依旧以21美元的发行价进行IPO，对应市值为117.6亿美元。上市首日更是大涨19%，市值高达140亿美元，吸睛无数，可以看出当时深受资本青睐。
遗憾的是，涂鸦智能在资本市场的表现，就像昙花一样短暂，上市首日即是巅峰之后一路下行。目前，涂鸦智能市值只有11.98亿美元，相比上市之初，市值减少128亿美元，相比发行价跌去90%。
(资料图)
涂鸦智能长时间在资本市场低迷的局面令人惋惜。这当中，既有中概股整体低迷等多重因素影响，但在笔者看来，也折射出市场对持续亏损的独角兽前景担忧。就涂鸦智能而言，优质客户减少、营收低迷、持续性亏损未得到改善，前进的道路上困难重重。
首先，营收呈现下降态势，客户流失严重。
2023年第一季度，涂鸦智能营收4750万美元，同比下降14.2%（2022年第一季度营收为5530万美元）。其中，物联网平台即服务（IoT PaaS）作为核心收入，该季度同比下降19.6%。需要指出的是，2022年IoT PaaS营收更是下降四成，全年营收为1.53亿美元，同比下降41.5%。
IoT PaaS大幅度下降背后，是客户流失，优质客户减少导致。披露数据显示，2023年第一季度的IoT PaaS客户越2000个（2022年第一季度约2600个）；2023年第一季度的客户总数约为2800个（2022年第一季度约为3900个）。与此同时，优质的IoT PaaS客户为206个，上一年同期则有303个。
另外，去年客户流失也严重。截至2022年12月31日止年度，涂鸦物联网PaaS客户约为5100个，相比2021年减少400个。其中，优质物联网PaaS为263个，相比2021年减少48个。同时，优质物联网PaaS客户收入由约88.6%下降为81.7%，显示出IoT PaaS优质客户流失对营收影响巨大。
针对优质物联网PaaS客户减少原因，在季报中，涂鸦智能解释主要是由于过往若干优质客户的订单减少，因而低于优质客户的收入贡献门槛，即过于12个月的10万美元。
物联网PaaS收入减少，直接拖累涂鸦智能整体营收。涂鸦智能声称，客户在作出采购决定时仍然保持谨慎态度，乃由于可选消费电子产品行业的供需错配，导致下游供应链的持续库存积压压力。此外，尽管全球通胀在近期几个月有所缓解，但其继续影响消费者情绪，导致多个地区的非必需消费电子产品需求持续疲软。
营收亮点在于SaaS服务，被视为涂鸦智能第二增长曲线，但要想成第二增长曲线还有很长的路要走。目前SaaS服务收入对整体营收贡献并不大。2023年第一季度的SaaS及其他收入为850万元，同比增长47.2%，营收占比为18%。不过，营收占比有所提升。2022年，来自SaaS及其他营收2980万元，营收占比为14%。
其次，持续性亏损，通往“诗与远方”的道路上，前景未卜。
2023年第一季度整体毛利率有所上升，从而使得亏损有所收窄。该季度的毛利率同比增长3.1个百分点至44.3%。该季度的净亏损为2100万美元，亏损收窄61.7%，2022年同期亏损为5500万美元；非公认会计准则（non-GAAP）净亏损同比收窄90%至370万美元，为上市以来新低。
额外支出的是，业绩下滑的局面下，亏损有所收窄背后则是员工减少及严控费用。季报显示，2023年第一季度的研发费用为2810万美元，较2022年同期减少41.1%，主要是精简其研发团队及运营，一季度研发团队的平均受薪雇人员较上年一季度减少46.9%。一季度的销售及营销费用为1030万美元，同比减少32.9%，主要是策略性精简销售及营销团队，及致力控制开支及提高销售及营销策略。
业务展望中，涂鸦智能表示，预期全球消费电子产品行业的可选消费品支出于2023年仍然继续面临一系列挑战，其中包括各地区整体经济状况下滑或持续疲软、全球通胀高企、智能设备制造商、品牌方及供应链零售渠道等参与者的库存积压、外汇汇率波动、地缘紧张局势及冲突。并指出，近三个季度的行业库存去化后，下游企业预期将有不同的看法。一些品牌认为库存压力有所缓解，而其他品牌表示库存压力仍然较大，需要继续监控情况发展。
最后，近年来，全球物联网继续呈现稳健发展格局。数以百亿计的物联网设备部署在各个角落驱动全社会智能化升级的同时，企业物联网支出不断提高。
IDC预测，到2026年，全球物联网（企业级）支出规模将达到1.1万亿美元。与此同时，我国作为重要物联网市场，到2026年我国物联网将达到2981.2亿美元，将会成为全球最大物联网市场。随着物联网持续推进，得到更广泛的落地，对于扎根物联网垂直行业应用的企业来说，也会迎来发展机遇。
只是，物联网赛道上的厂商，呈现出几家欢喜几家愁的局面。其中，移远通信、中科创达、美格智能等物联网厂商营收展现出强劲增长态势。然而，包括涂鸦智能、翱捷科技、远望谷、高新兴、日海智能等在内的物联网公司则面临营收增长乏力、并深陷亏损泥潭。
杨剑勇，福布斯中国撰稿人，致力于深度解读物联网、云服务、人工智能和智能家居等前沿科技。
关键词：
